기술특례상장, 빛과 그림자: '좀비기업' 논란, 이대로 괜찮을까요?

 

기술특례상장, 빛과 그림자 🧐 과연 혁신 기업의 등용문일까, 좀비 기업 양산의 통로일까? 제도의 본질과 현재의 문제점, 그리고 나아갈 방향에 대해 솔직하게 이야기해봐요.

요즘 뉴스를 보면 '기술특례상장'이라는 단어가 자주 눈에 띄더라고요. 처음에는 '와, 우리나라에도 혁신적인 기술 기업들이 많구나!' 하면서 참 반가웠어요. 그런데 시간이 지나면서 '좀비기업'이니, '꼼수'니 하는 이야기들도 들려오니, 솔직히 좀 혼란스럽더라고요. 과연 이 제도가 우리가 바라던 대로 혁신 기업의 성장을 돕는 통로 역할을 잘하고 있는 걸까요? 아니면 예상치 못한 부작용을 낳고 있는 걸까요? 저도 참 궁금해서 관련 기사를 찾아보고, 제 생각을 좀 정리해봤어요. 여러분도 같이 고민해보면 좋을 것 같아요! 😊

 

기술특례상장, 대체 뭔데? 🤔

기술특례상장 제도, 이름만 들으면 좀 어려워 보이죠? 쉽게 말해, 지금 당장은 돈을 잘 벌지 못하더라도 혁신적인 기술이나 높은 성장 가능성을 가진 기업들에게 코스닥 시장 문턱을 낮춰주는 특별한 상장 제도라고 생각하시면 돼요. 주로 기술 개발에 긴 시간이 필요한 바이오 기업이나, IT 기술 기업들이 이 제도를 많이 활용하고 있답니다.

원래 기업이 상장하려면 '매출액 100억원 이상', '법인세비용차감전계속사업손실(법차손)이 자기자본의 50%를 초과하지 않을 것' 같은 꽤 까다로운 요건을 맞춰야 해요. 이걸 못 맞추면 '관리종목'으로 지정돼서 자칫 상장폐지 절차를 밟을 수도 있거든요. 그런데 기술특례상장 기업들은 이 요건들에서 매출액은 5년, 법차손은 3년 동안 면제를 받는다고 해요. 어때요, 정말 파격적인 혜택이죠?

💡 알아두세요! 기술특례상장 핵심 요건 완화
기술특례상장은 당장의 재무 성과보다는 미래 성장성을 중시하여, 일정 기간 동안 매출액 및 법차손 요건을 면제해 줍니다. 이는 혁신 기술 기업이 충분한 자금을 확보하고 성장할 시간을 벌어주기 위함이에요.

 

빛 좋은 개살구? '좀비기업' 양산 논란의 현실 🧟

이렇게 좋은 취지로 시작된 제도인데, 최근에는 좀 시끄러워요. '좀비기업'을 양산하고 있다는 지적이 나오고 있거든요. 한국거래소 자료를 보니까, 2014년부터 2020년까지 기술특례로 상장한 99곳 중에 무려 13개 기업이 상장폐지되거나 상장폐지 사유가 발생했다고 해요. 꽤 높은 숫자 아닌가요?

더 충격적인 건, 상장 후에도 수익을 못 내서 합병이나 유상증자로 상장 유지 요건을 겨우 유지하거나, 심지어 특례 기간 내에 기업을 통째로 매각한 사례도 있다고 하니, 이건 좀 문제가 있어 보이죠?

 

기술특례상장 기업 현황 (2014-2020) 📈

구분	총 상장 기업 수	상장폐지 또는 사유 발생 기업 수
2014년 ~ 2020년 누적	99개	13개

* 출처: 한국거래소

 

꼼수? 편법? 상장유지 요건 회피 사례 🧐

상장 기업은 매년 늘어나는 추세라고 해요. 2014년 2곳에서 시작해서 지난해에는 무려 42곳이 기술특례로 시장에 들어왔다고 하니, 제도의 필요성은 분명히 있었던 것 같아요. 그런데 문제는, 대부분의 기업이 5년여 만에 수익을 내는 데 실패했다는 거예요. 2014년 상장 기업 두 곳 중 한 곳은 워크아웃에 들어갔고, 2015년 상장한 11개 기업 중 8곳은 3개 사업연도 연속 영업손실이 발생하거나 이미 상장폐지 심사를 받고 있다고 하니, 아찔하죠?

올해 법차손과 매출액 유예 기간이 끝나는 기업들도 상황은 별반 다르지 않대요. 2019년 상장한 어떤 제약바이오 회사는 최근 3년간 영업손실이 400억 원이 넘고, 2021년 상장한 다른 제약바이오 회사는 상장 후 손실이 1,000억 원에 달했다고 하니... 숫자가 정말 어마어마하죠?

⚠️ 주의하세요! '꼼수' 상장 유지?
일부 기업들은 유예 기간이 끝나면 상장 요건을 맞추기 위해 유상증자나 합병을 이용하거나, 심지어는 기업의 정체성을 완전히 바꿔버리는 사례도 발생하고 있습니다. 이는 제도의 취지를 훼손할 수 있어요.

심지어 면제 기간이 끝난 후에 상장 요건을 맞추려고 제3자배정 유상증자를 하거나, 합병으로 부채를 줄이는 경우도 있었다고 해요. 아예 기업을 매각해버리는 곳도 나왔고요.

뉴스에 나온 사례를 보면, 2021년 기술특례로 상장한 소프트웨어 개발업체 '비트맥스'는 최근 최대주주가 바뀌면서 사업목적이 가상자산 투자로 변경되었대요. 또 같은 해 상장한 '아티스트컴퍼니'는 유명 연예인들이 인수한 뒤 영화배급사업을 추가했다고 하니... 음, 이건 뭐랄까, 처음 기술력을 보고 투자했던 투자자들은 좀 황당할 수도 있겠다는 생각이 들었어요.

 

그렇다면, 이 문제 어떻게 풀어나가야 할까요? 💡

전문가들도 이런 상황에 대해 우려의 목소리를 내고 있어요. 제도를 악용하는 기업은 시장에서 퇴출시키고, 정말 성장할 수 있는 기업들을 지원한다는 제도 본연의 취지를 지키기 위해 몇 가지 방안을 제시하고 있더라고요.

• 거래소의 사후관리 강화: 한국거래소가 상장 후에도 기업이 처음 인정받았던 기술력을 유지하고 있는지, 수익성은 개선되고 있는지 지속적으로 관리해야 한다는 지적이에요. 물론 모든 기업을 일일이 관리하는 게 쉽지 않다는 현실적인 어려움도 있지만, 꼭 필요한 부분 같아요.
• 성장특례기업의 공시기준 강화: 시장이 '좀비기업'을 스스로 걸러낼 수 있도록, 기업들의 정보 공개를 더 투명하게 해야 한다는 의견도 있어요. 투자자들이 기업의 실제 가치와 성장성을 정확히 판단할 수 있도록 더 자세한 정보를 제공해야 한다는 거죠.
• 상장폐지 요건 유연화: 현재는 실적 위주로 상장폐지 요건을 따지는데, 이를 시장 평가나 기술력 등으로 좀 더 유연하게 적용해야 한다는 조언도 나왔어요. 그래야 정말 성장 잠재력이 큰 기업이 잠시 실적이 안 좋다고 해서 시장에서 사라지는 일을 막을 수 있겠죠.

 

글의 핵심 요약 📝

기술특례상장 제도는 분명 혁신 기업을 위한 좋은 취지를 가지고 있지만, 그 운영 과정에서 몇 가지 문제점들이 드러나고 있어요.

1. 제도 취지: 당장 수익이 없어도 미래 기술력과 성장성을 가진 기업에게 상장 문턱을 낮춰 자금 조달을 돕는 제도.
2. 문제점: 상장 후에도 수익을 내지 못하고 상장폐지되거나, 유상증자/합병/기업 매각 등을 통해 상장 유지 요건을 회피하는 '좀비기업'이 발생하고 있음.
3. 개선 방안: 한국거래소의 사후관리 강화, 성장특례기업의 공시 기준 강화, 상장폐지 요건 유연화 등을 통해 제도의 본래 취지를 살려야 함.

 

💡

기술특례상장, 건강하게 나아가려면?

제도 목표: 미래 성장성 높은 혁신 기업 지원

현재 문제: '좀비기업' 논란, 상장 유지 요건 회피 사례 증가

핵심 해결책:

거래소의 사후관리 강화 + 공시기준 투명화 + 상장폐지 요건 유연화

기대 효과: 건강한 자본 시장 생태계 조성 및 진정한 혁신 기업 성장

혁신과 시장의 균형을 위한 지속적인 노력이 필요해요!

 

자주 묻는 질문 ❓

Q: 기술특례상장은 어떤 기업에게 유리한가요?

A: 당장 수익을 내지 못해도 혁신적인 기술력과 높은 성장 잠재력을 가진 바이오, IT 등 기술 개발에 오랜 시간이 필요한 기업들에게 유리합니다.

Q: 왜 '좀비기업' 논란이 나오나요?

A: 상장 후에도 약속된 기간 내에 수익성을 확보하지 못하고, 유상증자나 합병, 심지어 사업 목적 변경 등의 방법으로 상장 유지를 시도하는 기업들이 나타나면서 제도의 취지가 변질되었다는 지적이 나오고 있습니다.

Q: 기술특례상장 제도가 개선되려면 무엇이 필요할까요?

A: 한국거래소의 철저한 사후 관리, 기업들의 투명한 공시 의무 강화, 그리고 현재 실적 위주의 상장폐지 요건을 미래 성장성 등 다른 요소들도 고려하여 유연하게 적용하는 방안 등이 필요하다는 전문가들의 의견이 있습니다.

오늘은 기술특례상장 제도의 명과 암에 대해 이야기 나눠봤는데요, 어떠셨나요? 사실 어떤 제도든 완벽할 수는 없는 것 같아요. 중요한 건 문제점을 인식하고, 더 나은 방향으로 계속 개선해나가는 노력이겠죠? 우리 사회의 혁신적인 기업들이 제대로 성장하고, 건강한 자본시장이 만들어지는 데 이 글이 조금이나마 도움이 되었으면 좋겠습니다! 더 궁금한 점이 있다면 언제든 댓글로 편하게 물어봐 주세요~ 😊